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Hemos presenciado uno de los acontecimientos más relevantes en el mundo financiero internacional. Se trata de una competencia entre dos grupos de inversionistas que promete cambiar el futuro de la inversión financiera. Por un lado, los pequeños inversores que emplearon uno de los subforos de la red social Reddit para negociar sus inversiones, muchas de ellas de una cuantía muy reducida. Actualmente, Reddit cuenta con casi ocho millones de usuarios, una diferencia clara en comparación con los poco menos de dos millones a comienzos de la semana pasada. Las operaciones de estos inversionistas se realizaron mediante Robinhood, una plataforma de compra-venta de acciones de inversionistas individuales que resulta ser muy atractiva porque no cobra comisiones por transacciones.[1]

 

Por el otro lado, están los inversionistas profesionales de Wall Street conocidos por emplear estrategias de ventas de acciones en corto mediante los denominados fondos de cobertura (hedge funds). Estas funcionan de la siguiente manera: una “persona” (fondo) pide prestada de otra persona una acción bajo la condición de devolverla en una fecha determinada. La persona compradora, en este caso quien la pide prestada, la vende en el momento de recibirla y la vuelve a comprar cuando la tiene que devolver. La apuesta en estas estrategias consiste en que el precio de la acción va a bajar entre el momento que se pide prestada y el momento que la devuelven. La diferenca entre el precio de compra y de venta es el rendimiento que va a obtener quien hace la compra.

 

Dichas estrategias van acompañadas de dos objetivos principales: impulsar los precios de las acciones para obtener ganancias para ellos mismos y, al mismo tiempo, obligar a los inversores establecidos a abandonar las apuestas bajistas contra empresas que están en dificultades. Esta práctica se emplea comunmente en la compra de acciones de empresas con problemas financieros ya que los fondos de cobertura obtienen mayores ganancias en la medida en que colpasan las acciones de las empresas.[2]

 

 

Es el caso de las empresas de videojuegos GameStop, la cadena de cines AMC y la tecnológica BlackBerry que han enfrentado dificultades para adaptarse a los cambios de hábitos de los consumidores, quienes ahora prefieren descargar videojuegos por demanda, ver películas vía streaming, y comprar teléfonos inteligentes de Apple, Samsung u otras compañías. Estas condiciones hicieron que las empresas se voliveran atractivas para los grandes fondos de Wall Street, como Melvin Capital y Citron Research.[3]

 

Ciertamente la estrategia sobre estas empresas funcionó muy bien hasta que las acciones comenzaron a experimentar subidas que fueron alentadas por los pequeños inversionistas que operaron desde el subforo “WallStreetBets” (Apuestas de Wall Street) de Reddit. Para poner esto en perspectiva, en enero las acciones de GameStop se dispararon en alrededor de 1600%, 525% más en comparación con las de AMC, y 112% con las de BlackBerry. Al ver que las compras de acciones de esas empresas mostraban un comportamiento al alza, lo que que hacía dudar a los fondos de cobertura, nuevos inversores comenzaron a comprar acciones: unos por multiplicar su inversión, otros por afectar a los fondos de Wall Street que lucran con la caída de empresas y el resto por una mezcla de ambos motivos.[4]

 

 

Es un hecho que el aumento en el valor de las acciones tuvo poco o nada que ver con la rentabilidad de los negocios. No obstante, a medida que los inversores que seguían al grupo Reddit se disparó la demanda de opciones de las empresas y los precios se elevaron, por lo que los vendedores en corto se vieron obligados a abandonar sus posiciones, es decir, a comprar acciones para reducir las pérdidas, lo que aumentó aún más su precio. Este es un efecto denominado “estrangulamiento de posiciones cortas”. Así, el pasado 26 de enero GameStop se convirtió en la acción más negociada del planeta. Los principales afectados fueron los fondos de cobertura con pérdidas de miles de millones de dólares, mientras que los pequeños inversores tuvieron ganacias a distintos niveles, al igual que otros actores como BlackRock que es dueña de casi un 13% de GameStop.[5]

 

Consecuentemente, algunas plataformas como Robinhood prohibieron las operaciones de compra de varias acciones que habían subido gracias al impulso de los pequeños inversores de Reddit. Bajo las nuevas condiciones solo podían mantener o vender una acción, lo que provocó un desplome en el valor de las acciones de GameStop y el resto de las empresas. Robinhood justificó su decisión ante la extrema volatilidad de las compras y ventas, y los cambios bruscos en el valor de las acciones, citando además riesgos de incumplir los requisitos de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC, por su sigla en inglés).[6]

 

Esto motivó que un grupo de usuarios de Reddit presentara una demanda colectiva contra la compañía, suficientemente sólida para que se levantara el veto, aunque solo parcialmente, generando una nueva oleada de compras. Fue tal la euforia que las acciones abrieron con un aumento en su valor de aproximadamente el 100%. Después de todo, es de esperarse que las acciones de dichas empresas vuelvan a estabilizarse. Con el tiempo las acciones se acercarán a su valor real, lo que implica que aquellas personas que vendan sus acciones más tarde se arriesgarán a perder más dinero.[7]

 

 

Lo más relevante es que por primera vez los mercados han sido impulsados por los pequeños fondos y no solo por los grandes, una condición que se podría repetir en el futuro próximo y que debe incluirse como un nuevo factor de riesgo para los inversores. La lección va dirigida a los operadores de los fondos de cobertura que buscan generar ganancias a costa de las empresas en dificultades, generando mayor presión sobre el complicado mercado laboral.

 

La forma en que millones de inversores agrupados en Reddit han desafiado a los fondos de cobertura operados por inversionistas profesionales de Wall Street cambiará la forma en la que opera el centro financiero más importante del mundo y, al mismo tiempo, pondrá en relieve la idea de la democratización de la inversión financiera.

 

Fuentes

[1] Sánchez, A. (30 de enero de 2021. Las claves del inédito pulso de Reddit a las élites de Wall Street. El País. https://bit.ly/3pP3uGu

[2] Morrow, A. (30 de enero de 2021). Confused about this GameStop saga? Here are the 5 things you need to know. CNN. https://cnn.it/2YMW76d

[3] Sánchez, A. (30 de enero de 2021). Op. cit.

[4] Morrow, A. (30 de enero de 2021). Op. cit.

[5] Ídem.

[6] Sánchez, A. (1 de febrero de 2021). Uno de los rebeldes de Reddit advierte a Wall Street: “Es una guerra de clases, estoy dispuesto a perder lo invertido. El País. https://bit.ly/3oJFOlr

[7] Roose, K. (298 de enero de 2021). The GameStop Reckoning Was a Long Time Coming. The New York Times. https://nyti.ms/3pLHCf0